Les sociétés de gestion s’en plaignent régulièrement : année après année, les frais de gestion ne cessent de baisser. L’enquête menée en fin d’année dernière par Amadeis auprès d’un échantillon de 25 sociétés de gestion, parmi lesquelles Amundi, Candriam, La Française AM, LBPAM ou Natixis IM, le confirme. Côté clients institutionnels, pour gérer un mandat « actions euro », les sociétés de gestion facturaient en 2017 entre 0,18 % (frais médians pour des encours de 500 millions d’euros) et 0,53 % (pour 25 millions). Un an plus tôt, la fourchette allait de 0,23 % à 0,60 %. Pour les stratégies « taux euro », les frais ne sont plus loin du plancher. Ils sont tombés à 0,10 % (frais médians) dans le cas des gros mandats de 800 millions d’euros (0,12 % un an avant) et à 0,24 % (contre 0,30 % en 2016) pour les petits mandats de 50 millions d’euros. Une concurrence féroce « Trois facteurs entrent en jeu : la pression concurrentielle, le niveau très bas des taux et la concurrence de la gestion passive », commente Frédéric Petiniot, directeur général d’Amadeis. Les sociétés de gestion se livrent une concurrence féroce pour obtenir les mandats les plus gros et les plus prestigieux. Certaines, citées dans l’enquête d’Amadeis, estiment d’ailleurs qu’il « faudrait que le régulateur puisse s’assurer à tout moment qu’il n’y ait pas de dumping lors des tarifications faites aux clients ». D’autres rappellent que « les pratiques de place consistant à facturer la gestion au-dessous de son prix de revient sont interdites et devraient être bannies ». Quant à la gestion passive, « on en parle beaucoup, mais on ne peut vraiment pas parler de raz de marée. Seuls les plus gros investisseurs institutionnels y ont couramment recours », souligne Frédéric Petiniot. Il n’en demeure pas moins que « l’ensemble des acteurs ont conscience que c’est une alternative possible et cela suffit à peser sur les prix ». Côté investisseurs particuliers, la dernière lettre de l’observatoire de l’épargne de l’AMF sur les frais des placements collectifs indique qu’en 2017 les frais courants de l’ensemble des OPC (organismes de placement collectif) français ouverts au public se sont globalement élevés à 1,36 %, en baisse de 5 points de base par rapport à 2016 (1,41 %). La baisse est plus marquée pour les fonds « actions françaises », « actions européennes » ou « diversifiés » que pour les fonds obligataires en euros ou actions internationales. L’Autorité des marchés financiers précise qu’entre 2010 et 2017 les frais courants moyens sont passés de 2,3 % à 1,9 % pour les fonds d’actions françaises. Pour les fonds diversifiés, ils ont diminué de 2,1 % à 1,7 %. La différence de tarification entre gestion active et gestion passive est significative. En 2017, les 165 ETF (fonds indiciels cotés) actions domiciliés en France affichaient des frais moyens de 0,41 %. Dans le même temps, la moyenne des frais totaux annuels des fonds « actions » (cette fois, hors fonds « indiciels » et ETF) s’établissait à 1,90 % (2,27 % pour les 334 fonds « actions européennes » et 2,16 % pour les 151 fonds « actions françaises »). En ajoutant les commissions de surperformance, le rapport entre le coût des ETF et celui de la gestion active est de 1 à 5. En 2017, le total des frais courants et des commissions de surperformance s’établissait, en effet, en moyenne à 2,10 % pour les fonds « actions françaises » et à 2,14 % pour les fonds « actions européennes »